期货日报

　　1月以来金价呈上行趋势，纽约金由2640好意思元/盎司一线上升至2740好意思元/盎司一线，对应沪金由618元/克一线上升至640元/克一线。1月金价上行伴跟着好意思元指数强势开动，短期好意思元和金价的负相干性着落。咱们觉得，避险款式以及通胀预期升温，重迭好意思国新旧总统更迭节点，市集挂念省略情趣事件影响。另外，好意思国1月以来举座经济数据向好，通胀预期上升，利好金价。拉长周期看，2024年11月初好意思国大选为止后，纽约金在2600~2750好意思元/盎司区间震撼，沪金举座在600~640元/吨区间震撼，金价上行趋势仍是有所放缓。

　　降息周期方面，好意思联储12月议息会议上调了2025年的利率中值和PCE中值瞻望，多量好意思联储官员觉得2025年好意思联储将降息2次筹划50个基点。两周后公布的会议纪要表现，多量官员觉得过去经济计谋存在较高的省略情趣以及通胀上行风险。跟着好意思国经济数据的好转，1月市集一度预期2025年仅降息一次，且初度降息将不才半年，这在很猛过程上赐与好意思元指数上行能源，好意思元指数一度站上110关隘。拉长周期看，降息预期还会围绕好意思联储的点阵图以及经济数据进行双向波动。现在在经济预期向好布景下，好意思联储降息预期仍是较为充分，后期市集可能会进行反向修正。1月中下旬已有迹象，对应好意思元指数高位回落，利好金价。

　　地缘政事方面，1月20日好意思国新任总统特朗普追究上台，基于此前特朗普公开暗示但愿在6个月内为止俄乌报复。咱们觉得，2025年上半年俄乌地缘报复地方或有清澈改善。中东地方已有所松驰，俄乌地方预期也将趋于松驰，黄金避险溢价将连续着落。

　　特朗普上任后，短期市集可能会有靴子落地的发达，即资金避险款式或有所降温，利空金价，可参考2024年11月初好意思国大选前后金价走势。2024年10月下旬好意思国三大股指均呈现下行，标普500VIX指数清澈上升，金价连续上行，这在很猛过程上阐发短期市集风险偏好着落，避险款式升温。跟着好意思国大选的为止，市集出现了清澈回转，好意思元指数和好意思股连续回升，金价承压下行，一度下挫超7%。本次贵金属冲高与2024年11月初的行情有诸多相通之处，好意思元和金价同涨，好意思股走弱。此外期价处于前期高位，有一定的技艺压力，短期严防金价高位回落。中长线主要把执地缘地方以及好意思联储降息节律。好意思联储小幅缓降的降息节律以及地缘地方趋于松驰的布景下，2025年上半年金价或承压开动。